這幾天在統整完上半年財報後，瞥然看見圓剛(2417)及圓展(3669)的財務數字，不免有著一笑而過的感覺，圓剛(2417)本業主要為生產多媒體電腦視訊、網路電視與消費性電子等產品，如機上盒、網路電視盒、電視卡等產品，而在2008年初將投影機與安全監控部門切割成一家獨立的子公司，即現在的圓展(3669)，在2009年掛牌上興櫃，去年8月藉著子公司圓展(3669)申請上市掛牌IPO的期間，大量出脫圓展(3669)的持股，也使得母公司(圓剛)獲利爆增，不知情的小股東還以為能夠享受著新股上市的甜美期，但不知不覺地卻成了大股東出脫長期持股的對象。
通常經營者利用切割毛利較高的部門成立獨立子公司，若是長期看好且持有者，勢必會用心地去經營，而不會在短期間出脫相關持股，但仔細觀看母公司圓剛(2417)，對子公司圓展(3669)的持股狀態，真的很難不讓人懷疑，就是藉著IPO的方式來達到出脫持股大賺一筆的手法，使得無辜的小股東深受其害。
2009年某<<投資家X報>>文中所PO，當時對子公司圓展(3669)之持股仍有80%。
到目前2012年僅剩持股18.83%。
其實從財報上，很早就看見癥結點，通常新股上市IPO，大部分公司都會對其財報做程度上的美化，觀看其損益表及毛利率、營益率的變化，足可以說明一切。
由損益表可以發現2011年2Q至2011年3Q，在股本未大幅增加下，營收卻銳減、營業利益急速下降，每股盈餘更是慘不忍睹，對照其2011年8月所發行IPO的手法，真是配合得天衣無縫，因為上半年的財報在8月31日前需要公布，所以在公布亮麗的財報後上市，發行IPO以吸引投資人。
IPO上市前大發新聞，對照其所說法人預估的營收、毛利率等相關數字，事後驗證，沒有一項是有達到的!!!
但其實就算在2011/10/31公布第三季財報後，仔細觀看財報內容的投資人，也還有足夠的時間可以選擇離場。當母公司面臨產業困境，卻用這樣的方式創造特定人的資本利得的獲利，希望大家對於這樣的公司，多用經營的本質來思考，才能避免成為資本市場的犧牲者。
以上論述僅提供參考!!
堅持原則，克服心魔，順勢操作!!
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不如預期，習慣就好~下一篇
試論正崴（2392），意外總是有的...
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